สำหรับนักลงทุนที่สนใจในการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนที่สม่ำเสมอ ทางเลือกอันดับแรก ๆ นอกจากเงินฝากธนาคารแล้วก็คงเป็นการเลือกลงทุนในหุ้นกู้ที่ออกโดยบริษัทผู้ออกหุ้นกู้ที่มีฐานะทางการเงินมั่นคง และอีกทางเลือกหนึ่งที่เป็นที่น่าสนใจในระยะหลัง ๆ ก็คือ “หุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน” (Perpetual Bond: Perp) ซึ่งจ่ายผลตอบแทนเป็นงวดดอกเบี้ยเหมือนหุ้นกู้ปกติ แต่ดูจะให้อัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับหุ้นกู้ปกติที่ออกโดยบริษัทเดียวกัน 

แต่หลายคนอาจยังไม่เข้าใจความแตกต่างระหว่างหุ้นกู้ทั้งสองประเภทนี้อย่างชัดเจน บทความนี้จะพาคุณไปทำความเข้าใจอย่างละเอียดเกี่ยวกับหุ้นกู้และหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน พร้อมข้อควรรู้ก่อนเริ่มจองซื้อหุ้นกู้ เพื่อให้คุณสามารถตัดสินใจลงทุนได้อย่างมั่นใจ 

 

หุ้นกู้ (Bond) 

คือ ตราสารหนี้ที่ออกโดยบริษัทเอกชนเพื่อระดมทุนจากนักลงทุน โดยผู้ลงทุนจะได้รับผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ยตามอัตราที่กำหนดไว้ และจะได้รับเงินต้นคืนเมื่อหุ้นกู้ครบกำหนดไถ่ถอน 

หุ้นกู้ถือเป็นทางเลือกในการลงทุนที่ให้ผลตอบแทนที่สม่ำเสมอ รักษาเงินต้นได้ดี และถือว่ามีความเสี่ยงต่ำกว่าการลงทุนในหุ้นสามัญของบริษัทเดียวกัน

ลักษณะสำคัญของหุ้นกู้  

• ผู้ออกหุ้นกู้
  บริษัทเอกชน รัฐวิสาหกิจ  
• อัตราดอกเบี้ย
  หุ้นกู้แต่ละรุ่นจะมีอัตราดอกเบี้ยที่แตกต่างกัน ซึ่งขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือของผู้ออกหุ้นกู้ อายุของหุ้นกู้ และสภาวะตลาด ณ ขณะนั้น  
• ระยะเวลา
  หุ้นกู้มีระยะเวลาที่แน่นอน โดยทั่วไปจะอยู่ในช่วง 1-10 ปี เมื่อครบกำหนดไถ่ถอน ผู้ลงทุนจะได้รับเงินต้นคืน
• อันดับความน่าเชื่อถือ (เรตติ้ง)
  ความเสี่ยงหลักของการลงทุนในหุ้นกู้ คือความเสี่ยงเกี่ยวกับความสามารถในการชำระคืนหนี้ของผู้ออกหุ้นกู้ ซึ่งอาจจะประเมินได้ยากแต่ผลกระทบรุนแรง ดังนั้น เพื่อเป็นข้อมูลประกอบการตัดสินใจในการลงทุน ผู้ออกหุ้นกู้และหุ้นกู้จึงมักจัดให้มีการจัดเรทติ้งจากสถาบันจัดอันดับความน่าเชื่อถือที่ได้รับการรับรองจากสำนักงาน ก.ล.ต. 

ข้อดีของการลงทุนในหุ้นกู้  

• ผลตอบแทนสม่ำเสมอ
  หุ้นกู้ให้ผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ยที่สม่ำเสมอ ทำให้นักลงทุนสามารถคาดการณ์ผลตอบแทนที่จะได้รับได้ 
• ความเสี่ยงต่ำกว่าหุ้นสามัญ
  นอกจากหุ้นกู้จะช่วยรักษาเงินต้นแล้ว ผู้ถือหุ้นกู้ยังมีสิทธิ์ได้รับชำระหนี้ก่อนผู้ถือหุ้นสามัญในกระบวนการฟื้นฟูกิจการ ล้มละลาย หรือชำระบัญชีเพื่อเลิกบริษัทด้วย
• ทางเลือกในการกระจายความเสี่ยง
  การลงทุนในหุ้นกู้สามารถช่วยกระจายความเสี่ยงของพอร์ตการลงทุนได้  

ข้อควรระวังของการลงทุนในหุ้นกู้  

• ผลตอบแทนคงที่ ไม่เปลี่ยนแปลงตามสภาวะตลาดและผลการดำเนินงานของผู้ออกหุ้นกู้
  เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยถูกกำหนดไว้ตั้งแต่วันออกหุ้นกู้ 
• ความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้
  หากผู้ออกหุ้นกู้ผิดนัดชำระหนี้ ผู้ลงทุนอาจสูญเสียเงินลงทุนบางส่วนหรือทั้งหมดได้
• ความเสี่ยงจากอัตราดอกเบี้ย
  หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดเพิ่มขึ้น ราคาของหุ้นกู้ในตลาดรองอาจลดลงได้  

 

หุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน (Perpetual Bond: Perp)  

เป็นหุ้นกู้ชนิดพิเศษที่ผู้ออกหุ้นกู้กำหนดโครงสร้างให้มีลักษณะเป็นลูกผสมระหว่างความเป็นหนี้และความเป็นทุน โดยมีจุดมุ่งหมายให้เป็นตราสารที่อยู่ในระดับขั้นกลางระหว่างหุ้นกู้และหุ้นสามัญ เพื่อเพิ่มความยืดหยุ่นในการบริหารหนี้สินและทุน 

ลักษณะสำคัญของหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน 

• ไม่มีกำหนดไถ่ถอน 
  มีอายุตราบเท่าที่ผู้ออกหุ้นกู้ยังคงดำเนินธุรกิจอยู่ คล้ายหุ้นสามัญ แต่มักจะมีเงื่อนไขที่ผู้ออกหุ้นกู้สามารถไถ่ถอนคืนก่อนกำหนดได้ (Call Option)  
• เป็นหุ้นกู้ด้อยสิทธิ
  ผู้ลงทุนจะมีสิทธิ์ด้อยกว่าเจ้าหนี้รายอื่น ๆ ในการได้รับชำระหนี้ในกระบวนการฟื้นฟูกิจการ ล้มละลาย หรือชำระบัญชีเพื่อเลิกบริษัท แต่ยังมีสิทธิเหนือกว่าผู้ถือหุ้นสามัญ
• ผู้ออกหุ้นกู้สามารถเลื่อนการชำระดอกเบี้ยได้
  ผลตอบแทนจ่ายอยู่ในรูปของอัตราดอกเบี้ยเหมือนหุ้นกู้ แต่ผู้ออกหุ้นกู้สามารถเลือกที่จะเลื่อนการชำระดอกเบี้ยได้ เหมือนกับเงินปันผล แต่ก็มักมีเงื่อนไขห้ามจ่ายเงินปันผลในกรณีที่มีดอกเบี้ยค้างชำระ (Dividend stopper)
• ความเสี่ยงสูงกว่าหุ้นกู้ทั่วไป
  ทั้งความเสี่ยงที่ผู้ออกหุ้นกู้อาจจะไม่ไถ่ถอน ความเสี่ยงที่จะถูกเลื่อนการจ่ายดอกเบี้ย รวมถึงความเสี่ยงจากความด้อยสิทธิ  

ข้อดีของการลงทุนในหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน 

• อัตราดอกเบี้ยสูงกว่าหุ้นกู้ทั่วไป 
  เพื่อชดเชยความเสี่ยงที่สูงขึ้น หุ้นกู้ชนิดนี้จึงมีการกำหนดอัตราดอกเบี้ยที่สูงกว่าหุ้นกู้ปกติที่ออกโดยบริษัทเดียวกัน 
• กระแสเงินสดสม่ำเสมอ 
  หากผู้ออกหุ้นกู้ยังมีสภาพคล่องที่ดี ผู้ลงทุนจะได้รับดอกเบี้ยอย่างสม่ำเสมอ และในกรณีที่มีการเลื่อนจ่ายดอกเบี้ย ดอกเบี้ยที่ถูกเลื่อนก็ยังมีการทดไว้รอการชำระ 
• รักษาเงินต้น
  ถึงแม้จะไม่มีกำหนดไถ่ถอน แต่เงินต้นก็ไม่มีการเปลี่ยนแปลง ทำให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยที่ได้รับคงที่ อีกทั้งยังได้รับเงินต้นคืนเต็มจำนวนหากบริษัทใช้สิทธิไถ่ถอนก่อนครบกำหนด 

ข้อควรระวังของการลงทุนในหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน 

• เน้นผลตอบแทนสูง และเสี่ยงสูง 
  หุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนเหมาะกับผู้ลงทุนที่สามารถใช้เงินลงทุนในระยะยาวมากกว่า 5 ปีได้ และรับความเสี่ยงได้สูงกว่าหุ้นกู้ทั่วไป 
• อาจต้องถือยาว 
  เพราะไม่มีการกำหนดวันครบกำหนดไถ่ถอน นักลงทุนจะได้เงินต้นคืนเมื่อผู้ออกหุ้นกู้ใช้สิทธิไถ่ถอนหุ้นกู้ก่อนกำหนด หรือเลิกกิจการแล้วเท่านั้น  
• เลื่อนจ่ายดอกเบี้ยได้ 
  ผู้ออกหุ้นกู้สามารถเลื่อนจ่ายดอกเบี้ยได้ไม่จำกัดจำนวนครั้ง โดยไม่ต้องมีดอกเบี้ยหรือผลตอบแทนบนดอกเบี้ยที่ค้างชำระใด ๆ   
• ได้รับชำระหนี้หลังเจ้าหนี้รายอื่น ๆ 
  ในกรณีที่ผู้ออกหุ้นกู้ล้มละลาย นักลงทุนจะได้รับดอกเบี้ยและเงินต้น ภายหลังจากที่บริษัทผู้ออกหุ้นกู้ได้ชำระหนี้ให้เจ้าหนี้มีประกัน และเจ้าหนี้สามัญอื่น 
• ไม่มีข้อกำหนดการผิดนัดไขว้ (Cross Default)
  กรณีที่บริษัทผู้ออกหุ้นกู้ผิดนัดชำระหนี้หุ้นกู้กับเจ้าหนี้รายอื่น  จะไม่ถือเป็นการผิดนัดชำระหนี้ในหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน ดังนั้น นักลงทุนไม่มีสิทธิเรียกร้องให้บริษัทคืนเงินต้นได้ 
• ไถ่ถอนคืนก่อนกำหนด
  หากบริษัทผู้ออกหุ้นกู้ใช้สิทธิไถ่ถอนหู้นกู้ก่อนกำหนด นักลงทุนจะได้รับเงินต้นคืนเต็มทั้งจำนวน แต่มีโอกาสเสียผลประโยชน์จากการนำเงินต้นดังกล่าวไปลงทุนต่อแล้วอาจได้ผลตอบแทนที่ลดลง (Reinvestment Risk) 
• ความผันผวนของราคา
  ราคาของด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนอาจมีความผันผวนมากกว่าหุ้นกู้ทั่วไป
• สภาพคล่องต่ำ
  ในกรณีที่นักลงทุนต้องการขายหุ้นกู้ดังกล่าวจะต้องติดต่อธนาคารหรือบริษัท หลักทรัพย์เพื่อขายหุ้นกู้ในตลาดรอง อย่างไรก็ตามอาจจะไม่สามารถขายได้ทันที หรือต้องขายในราคาต่ำกว่าที่ซื้อ  

ดังนั้น ก่อนตัดสินใจลงทุนในหุ้นกู้หรือหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนนักลงทุนควรพิจารณาปัจจัยต่อไปนี้  

• ความน่าเชื่อถือของผู้ออกหุ้นกู้ 
  ศึกษาข้อมูลเกี่ยวกับผู้ออกหุ้นกู้อย่างละเอียด เช่น ลักษณะธุรกิจ ผลประกอบการ ฐานะการเงิน อันดับความน่าเชื่อถือ  
• ลักษณะของหุ้นกู้ 
  ทำความเข้าใจความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนในหุ้นกู้แต่ละประเภท และพิจารณาว่าความเสี่ยงนั้นเหมาะสมกับระดับความเสี่ยงที่คุณยอมรับได้หรือไม่  
• ระยะเวลาการลงทุน 
  ควรพิจารณาว่าอายุของหุ้นกู้สอดคล้องกับเป้าหมายการลงทุนหรือไม่ เนื่องจากหุ้นกู้จัดเป็นตราสารที่มีสภาพคล่องต่ำ การขายหุ้นกู้ในตลาดรองอาจต้องใช้เวลา 
• อัตราดอกเบี้ย 
  เปรียบเทียบอัตราดอกเบี้ยของหุ้นกู้ว่าสอดคล้องกับความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องหรือไม่ 

ทั้งนี้ กรณีที่นักลงทุนต้องการลงทุนในหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนจะต้องทำ "แบบประเมินความเสี่ยงก่อนลงทุน"  "แบบทดสอบความรู้และประสบการณ์ลงทุน" และ "แบบทดสอบความรู้เกี่ยวกับหุ้นกู้ด้อยสิทธิฯ" ก่อนจึงจะสามารถลงทุนในหุ้นกู้ดังกล่าวได้ 

สรุป  

หุ้นกู้และหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนเป็นทางเลือกในการลงทุนที่น่าสนใจสำหรับนักลงทุนที่ต้องการกระจายความเสี่ยง  และได้รับผลตอบแทนที่สม่ำเสมอ อย่างไรก็ตาม ก่อนตัดสินใจลงทุน นักลงทุนควรศึกษาข้อมูลเกี่ยวกับหุ้นกู้แต่ละประเภทอย่างละเอียด และพิจารณาปัจจัยต่าง ๆ ที่เกี่ยวข้อง เพื่อให้สามารถตัดสินใจลงทุนได้อย่างมั่นใจ  

และหากคุณสำรวจตัวเองและพร้อมเริ่มต้นลงทุนในหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนแล้ว เราขอแนะนำวิธีจองซื้อหุ้นกู้และหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนผ่านแอปพลิเคชัน Dime! แบบง่าย ๆ เพียงไม่กี่ขั้นตอน ดังนี้ 

วิธีจองซื้อหุ้นกู้ 

ขั้นที่ 1 

เลือกเมนู “ลงทุน” (Invest) แท็บ "หุ้นไทย" (Thai Stock) จะพบหัวข้อ "หุ้นกู้ - ดูข้อมูลและจองซื้อได้ที่นี่ !" เมื่อกดเข้าไปจะพบหน้าต่างที่แสดงข้อมูลหุ้นกู้ทั้งหมด และตัวเลือกให้ทำแบบทดสอบความรู้และประสบการณ์ลงทุน สำหรับกรณีที่ต้องการจองซื้อหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุน หรือ หุ้นกู้ด้อยสิทธิฯ 

ขั้นที่ 2

คุณสามารถกดเข้าไปศึกษารายละเอียดหุ้นกู้ที่เปิดจองซื้อผ่านแอป Dime! ได้ โดยในหน้าดังกล่าวจะแสดงข้อมูลประเภทของหุ้นกู้ อายุหุ้นกู้ ระดับความเสี่ยง อันดับเครดิตของหุ้นกู้และของบริษัทผู้ออกหุ้นกู้ รวมไปถึงวันที่เปิดจองซื้อหุ้นกู้ดังกล่าว 

หมายเหตุ: ในหน้าข้อมูลหุ้นกู้ จะมีปุ่ม Information เพื่ออธิบายให้ความรู้พื้นฐานเกี่ยวกับหุ้นกู้ รวมทั้งข้อมูลที่จำเป็นสำหรับการลงทุน

ขั้นที่ 3

กรณีที่ต้องการจองซื้อหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนระบบจะบังคับให้ต้องทำ ดังนี้

(1) แบบทดสอบความรู้และประสบการณ์ลงทุน

(2) ลงนามรับทราบเกี่ยวกับข้อมูลผลิตภัณฑ์

(3) แบบทดสอบความรู้เกี่ยวกับหุ้นกู้ด้อยสิทธิฯ ก่อน 

หมายเหตุ: จะต้องตอบคำถามทั้ง 2 แบบทดสอบให้ถูกทุกข้อเท่านั้น​ (ทำแบบทดสอบได้ไม่จำกัดครั้ง) จึงจะสามารถดำเนินการจองซื้อหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนในหน้าถัดไปได้

กรณี ผ่านแบบทดสอบ

กรณี ไม่ผ่านแบบทดสอบ

ขั้นที่ 4

หลังจากผ่านแบบทดสอบแล้วก็สามารถส่งคำสั่งจองซื้อหุ้นกู้ด้อยสิทธิที่มีลักษณะคล้ายทุนได้ โดยเมื่อส่งคำสั่งซื้อสำเร็จ ระบบจะทำการตัดเงินในบัญชีเงินฝากออมทรัพย์ Dime! Save ของคุณ และจะพาคุณไปที่หน้ารายละเอียดคำสั่งซื้อหุ้นกู้ 

จองซื้อหุ้นกู้แบบออนไลน์ รวดเร็ว ปลอดภัย จองซื้อได้ก่อนใครผ่านแอปพลิเคชัน Dime!

จัดจำหน่ายโดยบริษัทหลักทรัพย์ เกียรตินาคินภัทร จำกัด (มหาชน) (“KKPS”)

ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน

บล. KKP Dime ไม่มีส่วนเกี่ยวข้องกับการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์แต่อย่างใด บล. KKP Dime เป็นเพียงผู้ให้บริการ Platform เพื่ออำนวยความสะดวกในการจองซื้อหุ้นกู้ภายใต้สัดส่วนและปริมาณของ KKPS ซึ่งเป็นผู้จัดจำหน่ายและผู้จัดการออกตราสาร

---

Dime! ครบเครื่องเรื่องการเงิน แอปพลิเคชันที่ทุกคนสามารถเข้าถึงการลงทุนได้อย่างเท่าเทียม 

เรารอฟังคำแนะนำจากทุกคนอยู่ ติดต่อเราได้เลยทางแอป Dime! หรือช่องทางโซเชียล Facebook และ LINE 

[รู้จักเรา] 
Dime! (ไดม์!) แปลว่าเหรียญ 10 เซนต์ (ประมาณ 3 บาท) สื่อถึงความตั้งใจของเราที่จะทำให้การเงินการลงทุน เป็นเรื่องที่คุณเข้าถึงได้ง่ายเหมือนกับเงิน 1 ไดม์